美国信贷危机电影

A. 每一场危机，都不容浪费  - -电影《大空头》观感

电影《大空头》(《The big short》)是根据迈克尔.刘易斯的同名小说改编的传记剧情片，而小说是基于真实人物、真实故事创作的。

电影2015年在美国上映，讲述了2008年次贷金融危机前夕，华尔街的三路人马看穿房贷泡沫下隐藏的危机，抓住机会，通过做空次级贷款证券，对赌当时不断上涨的房产市场，在这一轮泥沙俱下的全球性金融危机中全身而退，大幅获利的故事。

借用《郑州日报》的评论：“《大空头》充分发挥专业特长，将美国次级抵押贷款债券及其衍生品的起源、发展直至演变为金融危机的过程融入有趣的故事当中，将次贷担保债务权证、夹层担保债务权证 、信用违约掉期等产品的操作技巧和手段娓娓道来，全景式地描绘了一个行业和其中形形色色的人物与故事，形成了混乱的交易网，从一个角度揭示了危机的原因和真相。”

电影中涉及到很多专业的金融词汇，对于非经济专业的金融小白，我看得是一头雾水。刷了5遍电影后，才逐渐理出一些头绪。

首先，理清一下金融术语，其实也是这一波“次贷”危机的底层逻辑。

住房贷款证券化 —  抵押贷款证券化  —  担保债务权证  —  信用违约互换

一，住房贷款证券化：

将原先不易出售给投资者，缺乏流动性，但能够产生可预见性现金收入的住房贷款，变成可以在市场上流动的证券。

二，抵押贷款证券化MBS (Mortgage-Backed Security)：

将无数份住房贷款集合成贷款池，再打包成产品，通过标准普尔和穆迪，对其进行信用和风险评估后上市销售。

按照信用评分高低，将MBS分为优质贷款（Prime）, 介于优质贷款和次级贷款之间的贷款（Alternative-A）和次级贷款（Subprime）三档。

次级贷款是指一些贷款机构向信用较差和收入不高的借款人提供的贷款，非常容易出现违约。

三，担保债务权证CDO (Collateralized Debt Obligation)

就像剧中美女解释的，“慢慢优质房贷不够用来组成证化了，毕竟房子和有好工作支持买房的人是有限的。”银行开始把风险越来越高的房贷做成证券，也就是把次级贷款中的一些垃圾的、很容易违约的债券组合打包成新的证券（CDO），重新进行风险评价后销售。

后来CDO 嵌套，又出现了CDO套娃--夹层担保债务权证: CDO2, CDO3, CDO4…… （华尔街喜欢用高深的词汇，让你觉得他们高大上，且擅长通过风险复杂化来掩盖风险）

四，信用违约互换CDS (Credit Default Swap)

向大机构购买CDS，相当于买方赌住房市场崩盘，和大机构对赌。换句话说，也就是购买一份保险，如果房市上涨，买房按月交保险费；如果房市崩盘，大机构支付巨额赔偿给买方。

好了，现在我们的三路英豪要闪亮登场了：

一，独立的思考者-- 迈克尔·布瑞

迈克尔主业是医学博士，投资理财是他的业余爱好。从小只有一只眼睛的迈克尔有点自闭，而自闭让他形成了独立思考的习惯。可能正因为这种独立思考，不受他人干扰的品质，他的投资理论被很多人实践并获得收益，于是他投奔华尔街，创建了塞恩基金公司，成为一名职业投资人。

2005年，在阅读、查询了海量的次级贷款债券信息后，迈克尔发现了其中的风险，决定做空次贷市场。于是迈克尔游走于各家投行，最终扫荡了半条华尔街，包括高盛、德意志银行、美国银行、贝尔斯登、瑞士瑞信银行等，总共买进了13亿的CDS。

二，务实的行动者-- 马克·鲍姆

当华尔街精英们都在八卦、笑话“一个傻子在做空房产市场”时，德意志银行的销售经理贾瑞特·韦内德却嗅到了“钱的味道”，意识到这绝对是个赚钱的机会。他开始到处销售CDS，广撒网，多敛鱼。

一天，前点基金团队接到了贾瑞特盲打的电话，幸运的开始了这个“千年等一回的”交易。

前点基金负责人马克·鲍姆是一个华尔街愤青，他的兄弟投资失败后跳楼身亡。他把这归咎于华尔街的罪恶，厌恶华尔街构筑起来的整个金融系统。

贾瑞特给马克团队讲解了次级贷款市场中的风险： 银行把一些卖不出去的1B级、2B级、3B级债券，放到CDO 里重新打包成一个包裹，当包裹足够大后，整个东西就成了多元化了，然后评级机构会给它评为92%或93%是3A级。没人知道这些CDO债券里是什么，一些债券里面65%是3A级，但事实上95%都是次级贷款债券垃圾。2005年，次级贷款的违约率已经从1%升到了4%，如果升到8%，房贷市场就会崩溃，到那时就是世界末日，世界经济也会随之崩溃。

贾瑞德说，“我站在正在着火的房子前，给你们提供火灾保险。” 游说马克做空房贷市场，购买信用违约互换CDS，给这些次级贷款债券买一份保险，如果市场崩了，就可以赚10倍。

务实的马克团队在对房贷市场做个调研后，发现贾瑞德说的是事实，房贷市场已经泡沫四起，岌岌可危了，当即向贾瑞德购买了5000万的CDS。

三，聪明的投机者-- 查理/吉米

查理和吉米是一对车库创业的好基友，利用吉米倒卖帆船赚到的11万，作为启动资金，成立了布朗菲尔德基金公司，四年间就做到3000万。他们想做交易长线期权，前提是必须要拿到ISDA协议（一种保护专业投资者，将业余人士排除在高端交易之外的协议。没有ISDA协议，做高风险交易如同天方夜谭。）但是ISDA 的资金门槛是15亿！被拒的好基友站着摩根大通的大厅里，懊恼、自我解嘲着。

但命运女神待他们不薄，沮丧的好基友在摩根大通的大厅里，无意间看到了贾瑞德的CDS招股简章，搭上了这班幸运号列车—“一生只有一次的交易”。在本·里克的帮助下，好基友拿到了进军华尔街的敲门砖-ISDA协议。所以“上面有人好办事” ，放之天下而皆准。

至此，三路人马都已准备好了，剩下的就交给时间，坐等“世界末日的到来”。

2007年，抵押贷款拖欠额度创新高，但ABX指数不跌反升。违约断供率上升，次级贷款跌了，但由次级贷款组成的次级证券却更值钱了，CDO 的评级也没有被降低。三路人马买的CDS却还要每月支付高昂的保费。

这里面肯定有欺诈行为，马克杀到标准普尔公司--世界权威金融分析和评级机构--去了解评级没有调整的原因。面对马克和维尼的灵魂三问，标普大姐招架不住，说了实话，“如果我们不评级，他们就去找旁边的穆迪公司了。”

看到这里，我头皮都麻了，2019年1月，美国标普全球公司获准进入中国信用评级市场，我们还能相信谁?!

政府、投行、评级机构、证监会和媒体都捆绑在一起，沆瀣一气， 整个华尔街都在欺诈，都在犯罪！ （Everything is SHIT!）

而搞笑的是，后来马克发现自己对赌的竟是自己的母公司。这些金融机构因为之前卖太多CDS，而面临破产，付不起保费给做空者。覆巢之下，安有完卵，正中了迈克尔之前的担心。

各显神通，最终三路人马将CDS出手，对赌成功，拿到了相应的利润。

2008年次贷金融危机是美国几十年来最大的金融灾难，并波及到了全球。

但阳光底下，没有新鲜事。下一轮灾难到来之时，我们会是那个逃出生天的幸运儿吗？

后记

从影片中来的几点建议：

1-    失败的投资往往来自思维定势

2-    永远不要随大流，选择是基于事实或结果，而不是看起来熟悉或权威

3-    必须独立思考，不受他人干扰

4-    相信别人，不如相信自己

5-    关注水资源

B. 为什么说《大空头》是一部值得看N遍的金融电影

    如今全球经济及金融行业越来越受到大家的关注，金融题材的电影也是大家关注的热点，这些电影通常以独特的视角剖析社会经济热点，揭示金融活动中的个人际遇和社会百态，引发共鸣。

    面对惨无人道的市场，本来不想聊《大空头》（The Big Short）这部电影，一是担心会增大朋友们的心理阴影面积，以及舆论声讨索罗斯的战斗檄文连篇累牍，推荐这样的电影总给人一种在跪舔空头，替“阶级敌人”摇旗呐喊的意思。

    但是鉴于逆天做空、对赌华尔街这样劲爆的影片内容，以及电影本身拍得也NB，既地道，又炫酷，100%金融范儿（没有一点杂质），外加克里斯蒂安·贝尔、布拉德·皮特等超级大咖，所以必须隆重推荐给大家。

    周末不妨找来这部片子看看，如果有时间的话最好同时去找原著读一读，因为电影版《大空头》能拍得如此成功，与迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）这位前债券交易员、金融畅销书作家息息相关，正是他写的这本同名纪实文学为现在我们看到的电影奠定了成功基础。

    《大空头》的故事其实十分简单，甚至算不上多么惊心动魄，讲的就是一帮华尔街大混子从2006年开始，利用不同方式收购有关次级抵押贷款的信用违约掉期（Credit Default Swap，CDS）产品，之后在次贷危机中大赚特赚的故事。

    而在看电影前搞清楚这帮家伙是谁比较重要，我把他们分成四组：

    他的三名同事：文森特·丹尼尔、丹尼尔·摩西、波特·柯林斯。

第二组：迈克尔·巴里（Michael Burry）——对冲基金经理，“子孙资本公司”创始人。片中是大名鼎鼎的“蜘蛛侠”克里斯蒂安·贝尔出演。

第三组：加米·麦，在电影里化名Jamie Shipley（左）；查理·莱德利，在电影里化名Charlie Geller（右）；二人是一家叫康沃尔资产管理公司的合伙人。

    本·霍特克——在电影里化名Ben Rickert，前德意志银行的交易员，片中由布拉德·皮特饰演。

第四组：格雷格·利普曼（Greg Lippmann）——德银行次贷债券首席交易员，在电影里化名Jared Vennett，这个人作用十分关键。

    正是互相并不认识的前三组人，在次贷危机爆发三年前就洞悉到了整个信贷市场的危机，Michael Burry靠死磕高盛、摩根等大投行，Steve Eisman通过格雷格·利普曼的撮合，查理和加米则是在本的帮助下，获得了用于做空抵押贷款证券MBS（MortgageBacked Securities）以及CDO（担保债务凭证）的CDS，于是三者完成了足以载入史册的这笔空头交易。

    看这部片子过程中，我最关心的就是他们是如何做到这一点的。因为市场上总会有人逆势洞悉潜在的危机，但付出实践则需要具体的办法。

                    合成型CDO的交易结构

    在整个故事中，Michael Burry是最早通过研究次级贷款债券的说明书、利率浮动数据、还贷情况，发现了MBS的危机迟早会发生，但更重要的是他主动出击，去找大投行游说，从其手里购得了针对次级抵押贷的MBS违约掉期产品，并从庞大的CDO结构出，找到了用于针对CDO中特定资产的CDS交易对手，从而大量进行收购。

    而CDS本质上是一种保险，可以对冲信贷违约风险，但非资产持有人也能购买此保险。知乎里那个作者的例子蛮形象，就好比你给隔壁老王的汽车买了份保险，但车主不是你，车如果报废了，你居然能拿着保单去领钱，但在华尔街竟然能做这件事。

    而Steve Eisman这个有点愤青的华尔街对冲基金经理，则早在90年代就嗅到了房地产信贷市场的泡沫，但他并没有找到完整的交易地图，直到Greg Lippmann这个德银交易员以掮客身份出现，而他本人和Michael Burry其实并不认识，只是同样发现了市场潜在的危机。

    至于查理·莱德利、加米·麦两个毛头小子，则是机敏地搭上了这班顺风车，并靠好哥们儿本·霍特克的帮助下寻觅到交易通道。

    至于MBS、CDS、CDO这些衍生品术语，大家可以自行脑补一下，片中对这些关键信息都有比较形象化的描述，但对于衍生品小白，估计还是比较烧脑。所以推荐两个文献可以作为扫盲参考：

第一个是本叫《资产证券化与结构化金融：超越金融的极限》专著

第二个则是知乎上的一篇技术帖：https://www.hu.com/question/39012069/answer/79279442

不过，如果比较完整地读过迈克尔·刘易斯的原著，其实这些衍生品的原理你大概都能搞清楚是怎么回事。

那么好，我为什么向大家推荐电影《大空头》这部电影？

    首先必须说，作为一个阅片无数的影视业从业者，《大空头》是我看过最最最纯粹的金融电影，没有之一。

    和《华尔街》系列、小李子的《华尔街之狼》这种沾满欲望、荷尔蒙的片子相比，这部电影有一种酷酷的专业主义基调，除了影片最后Eisman的同事为了说服他，抛出的“美国梦”说辞有点陈词滥调外，一直把这种酷劲贯彻到底。这部片子目前已经提名了今年的奥斯卡最佳影片，如若获奖就是拿到小金人的第一部华尔街类型电影。

    另外也就是在美国像《大空头》这种典型的“反英雄主义”电影可以被搬上银幕，并且以一种客观的态度去塑造剧中这些颇有魅力的人物，而同样的人物如果换做在中国，估计早就被当成过街老鼠，或者直接就被舆论剐了，更甭提被拍成电影了。

    况且，故事背景又是影响力程度绝然不亚于珍珠港事件、911恐袭的次贷危机，美国人在自己伤口上撒盐的领域也真是蛮拼的。

    虽然是一部专业性很强的金融电影，但片子拍得一点都不枯燥，有的地方甚至很好玩，比如Eisman为了调研个人信贷购房的情况，居然跑到脱衣舞俱乐部搞调研，而当他发现连脱衣舞女郎手里都攥着好几套房子，但其收入肯定无法完成还款时，他更坚定了为MBS建立空头头寸的决心。

    此外作为一个市场参与者，这部电影透露的信息其实以比较符合我一贯的思考，那就是在金融市场里，最好不要把博弈问题道义化。而这件事在中国却屡试不爽，面对在市场里占了自己便宜的人（在合法的前提下），从来不去检讨自己的问题，而是简单粗暴地给别人贴上坏蛋的标签，比如“恶意做空”一说。

    本质上说，《大空头》的成功首先是因为市场本身存在致命弱点，毕竟苍蝇不会叮无缝的鸡蛋。当然做空本身也是一门技术活儿，不是光怀着满满“恶意”，喊一声空就能大把赚钱的，工具、时机、胆量缺一不可，从众的公知和小散绝对不会是做空的主角，真正的大空头往往是一种孤独的存在。

同时，看过这部电影后，我还产生了下面这些观察和体会：

1、 不得不说，美国浩如烟海的金融衍生品帝国真的让人震撼无比，市场化程度高得令人发指，同时其监管难度可想而知。08年的金融海啸暴露了监管漏洞，以及金融机构自身的交易设计缺陷，比如巴里等人就是利用了交易环节上的Bug，搞到了针对MBS的“次贷CDS”，而在理论上讲这其实挺可笑的。

然而即便是这样，美国的监管当局也并没有因噎废食，或者武断推出措施，与某交易所因为防止“恶意做空”就自废武功，不免形成鲜明对比。

2、 一个很有趣的现象，片中的空头参与者都是所谓华尔街的边缘人物，其代表的基本是名不见经传的小机构，但也正是因为这一点，他们才敢冒天下之大不韪，参与逆势交易，因为当时整个华尔街主流机构，没有人会相信（至少没有人愿意相信）次贷危机会分分钟产生，并且像多米诺骨牌一样成片倒下。

或许这就是体制的局限性，大投行需要靠次贷泡沫维系其在衍生品市场的高额利润，必然不会挑战自己的观点。同时Burry、Eisman这样“个性化”的基金经理，在大机构也很难容身，而他们对赌整个次贷体系的投资决策，如果换做在高盛、摩根肯定会被压制下来。所以，在小机构打拼也是有其优越性的。

3、另外一点观察是我在读《大空头》原著时发现的，就是故事中的这几位华尔街枭雄基本都是草莽出身，半路出家，Burry是医生，Eisman原来则是干律师的，前者是靠在医院值夜班时的空闲时间研究股票投资，之后转行成了资产管理人，后者则是在父辈的安排下进入金融领域。

换句话说二人都是半路出家，但凭借聪明、好学，且足够的努力，才成为华尔街的一分子（他们身上也都有着鲜明的“反华尔街”基因），而他们的这种经历对于每一个非专业出身的个人投资者来说都是很好的榜样；

4.最后我想说的是，投资的确是一门孤独的艺术，而电影《大空头》也展示了这一点，每一笔成功的交易都需要付出足够的耐心、精力和勇气，以及充分的研究、调查、论证。而在叵测的市场中，参与者都有可能面临重要的机会，但前提是必须积累足够的智力、耐力，当然还包括本金。

好了，关于《大空头》这部电影就推荐到这里。其实，对于我们A股投资者来说，绝大多数人一辈子也不会尝试利用系统性风险赚钱，但这部电影至少告诉我们，在行情最疯狂的时候多些逆向思维，站在大空头的角度思考风险问题绝对是十分必要的。

为什么这是一部专业金融电影

《大空头》选取了次贷危机发生前发现问题的洞察者为主角，他们通过做空在危机中大赚一票。克里斯蒂安·贝尔，一个靠重金属摇滚把自己和笨蛋们隔绝的医学博士；瑞恩·高斯林，一个巧舌如簧的推销赌自己所属银行要垮的衍生品销售者；史蒂夫·卡瑞尔，情绪激动待人极其无礼，但正义感十足，且脚踏实地的基金经理；布拉德·皮特，一个厌恶金融，但在背后支持两个敏锐的年轻人的归隐高人。有这些优秀的演员在，本片也很好地避免了一些电视电影的电视剧腔（比如too big to fail），让角色个个精彩纷呈，闪耀可爱。当然，他们扮演的都是真实人物。四路人马带着自己的小弟们，以敏锐的数字洞察力，脚踏实地的研究考察，反大流的独立思考能力，坚定不移的决心，在上自政府大银行，下至混混脱衣舞女的这场愚蠢的狂欢中，逆流而上，狠狠的大赚一笔，给了那些自大固执的人们狠狠地一记耳光。

看了这个简介是不是感觉很有个性和逼格啊，接下来我还要介绍更有逼格滴东西，通过这部电影，我们能够看到美国华尔街哪些金融专业姿势，生命不息，摆姿势不止，做到金融姿势界的NO.1。 这部电影在两大方面非常专业：1、技术理论 2、业内监管制度。

技术理论

MBS（Mortgage Backed Securities抵押贷款证券化）

《华尔街之狼》里的那个很贱的解释的还是很好的。MBS分为RMBS(住宅房贷)和CMBS(商业房贷)，就是把不同贷款成捆打包然后分摊风险。比如说100个房贷你如果你一共只有一个，那一个正好还赶上破产了，那你的损失就是100%；但如果买了MBS100个房贷你的损失就是1%。MBS分为两种：Agency MBS就是房利美房地美基尼美之类国企发的;Non Agency MBS(Private label MBS)就是私企发的。大部分Sub-prime MBS都是私企发的.

为什么Michael Burry赌定MBS要暴跌？

Christian Bale登场，蝙蝠侠发现很多的Sub prime(次级房贷)都是ARM(Adjustable rate mortgage) 就是浮动利率的。（插一句：在2001年911之后格林斯潘把美联储的利率降的非常低到1%左右，导致房屋贷款利率急转直下也变的非常低。）利率低导致的结果就是大家蜂拥去搞贷款买房，更奇葩的是北美还有"Teaser Rate"一说，就是前一两年有的都超低或免利率，所以搞的脱衣舞小姐们都人手标配好几套房。但是几年后teaser rate 一结束，利率一涨，NINJA(所谓的没房没收入没财产）的人群们就还不起了，就只能把房子还给银行拍拍屁股走人了。所以Michael Burry就是看准了这个机会，赌几年之后利率升高大众还不起房贷然后集体出逃。

CDS(Credit Default Swap信用违约互换）

赌局已定，Michael Burry就穿上西服去找华尔街龙头老大做空MBS去了。但是MBS不同于股票，不好采用借了再还这种做空模式，所以就搞了一个CDS（买方：每月给卖方一些Premium也就是保费，卖方：只要MBS没事就一直收买方钱，假入MBS破产了就要一次性付给买方大笔索赔）。CDS主要都是像AIG这样大的保险公司发行的，而且他bug的地方在于你可以在不拥有相关资产的情况下买保险。就相当于给隔壁老王的车买了个车险，他如果要是撞车了你就会很开心的拿到理赔，而且老王还不知情。

ISDA(International Swaps & Derivatives Association)

MBS，CDS之类的因为量大，特殊性强，每个的抵押资产都不一样，所以一般都是OTC对手交易而不是在交易所交易的。Brat Pitt本来是德银的交易员，积累了很多的人脉和资本，所以那两个小哥借助Brat pitt的关系才终于拿到买CDS的资格。

Ratings Agency（评级机构）

大哥急了去曼哈顿中城去找在标准普尔的墨镜姐，姐给他说了实话。因为评级机构弄钱主要办法两种:

谁看谁掏钱subscription model

谁发谁掏钱issuer pay model 第二种也就是MBS的评级主要方法。所以她们一旦对MBS降级了,以后就基本上没生意了。

Liquidity & Collateral(流动性）

MBS价格居高不下，这帮做空的人就火上浇油蚂蚁乱窜了，主要大家手里的现金流不够，流动性不足，做空价格不跌反涨她们就得加Collateral 也就是"Margin Call"里面的补Margin，不补就得被强行平仓了。

CDO^2

简单的说就是每个CDO（除了房贷什么车贷，信用卡贷，助学贷款都可以做CDO) 里面抽出来一部分Tranche又做了个CDO。详情请看图。 这个讲的还是很专业的，因为有一些Tranche实在是太小，用这些tranche组成的CDO只要是underlying asset(相关资产）一有破产整个CDO就立马被抹平，所以风险及其大，也就是他们所谓的金融核武器。

The "Famous" Tranche Trade

电影临近结尾，黑姐姐终于说了实话。交易策略 买的：低级别 tranche CDS 就是盼着最低级的tranche破产越多越好。 卖的：偏高级tranche CDS希望这些都不破产好能多收钱。这个策略一买一卖对冲了保费的现金流风险，卖了CDS拿到的每年的保费可以用去付买其他CDS需要交的保费。  这个策略在风平浪静的情况下挣钱是很平稳的，但是大风大浪一来，金融海啸一刮，tranche之间相关性（Correlation）大幅提高，倾巢之下安有完卵 就全部都跪了。

业内监管：

电影刚开始的老头Leiws Ranieri估计是第一个发明MBS的人。从此以后之前99块钱买，等上两年只能赚1块钱的低风险低收益债券，逐渐被貌似低风险高收益的MBS抢去风头。MBS Equity tranche之类的都是很赚钱的，有8%，9%的收益或者更高。

泳池趴的女的之前是SEC然后要跳槽到几大投行，这种监管跳槽行业内的行为作者觉得是十分不应该的。

作者觉得投行一手大张旗鼓的卖这些MBS并吹捧他们有多好，另一手私下买进大量CDS用来做空MBS是很不道德的。

做空团三害怕

买了一手CDS 发现相关资产都违约了 CDS价格一直不动，以为整个系统勾结做假，怕了。

好不容易手里的CDS涨价了，做空团又开始担心他们的对手投行破产让他们的CDS变成废纸，又怕了。

最后终于仓清空了，钱拿到了，但又发现自己有可能被FBI查或者被“占领华尔街”占领，舆论压力太大所以关门洗手，还是怕了。

C. 美国有哪些金融方面的电影

华尔街1-2、华尔街之狼、大空头等等
华尔街之狼
剧情简介
在危机四伏的投资界，掌管史崔顿·奥克蒙公司的乔丹·贝尔福特（莱昂纳多·迪卡普里奥 Leonardo DiCaprio 饰）生活侈靡、实力雄厚。1987年，22岁的乔丹进入罗斯柴尔德公司，从接线员做起，在高级经纪人马克（马修·麦康纳 Matthew McConaughey 饰）指点下，进入了股票经纪人充满毒品和欲望的世界，半年后因“黑色星期一”，乔丹转投靠贩卖“便士股票”的小公司，凭借巧舌如簧获得成功，与邻居唐尼（乔纳·希尔 Jonah Hill 饰）和一班朋友另立门户，游走在灰色地带获利颇丰，获称“华尔街之狼”，然而，FBI已经开始留意他……
本片根据前华尔街股票经纪人乔丹·贝尔福特的个人自传《华尔街之狼》改编。
大空头
剧情简介 ：
2008年全球金融危机，华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象，通过做空次贷CDS而大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。贾瑞德·韦内特（瑞恩·高斯林饰）将一个能把40亿美元单子做成37亿美元收入的德银代理人，迈克尔·布瑞（克里斯蒂安·贝尔饰）是独眼基金管理人，马克·鲍姆（史蒂夫·卡瑞尔饰）是华尔街世家出身，本·霍克特（布拉德·皮特饰）是康沃尔资本退休银行家。

D. 《大空头》观后感

在《华尔街》纪录片的弹幕里发现了几个宝藏，今天就来分享一下《大空头》这部电影的观后感。

《大空头》是以2008年美国次贷危机中保尔森大肆做空而获利的事迹改编成的电影。这部电影我可算是一帧一帧的学习，有不懂的金融专业术语还网络了解了一下。大概讲的就是华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象，通过做空次贷、操纵CDS（信用违约互换）市场，而大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。

首先，对于对冲基金的基金经理迈克尔·巴里我是佩服得五体投地，他当时首次发现房地产繁荣下的华而不实，他开始在各个银行开办CDS，以至于他的上司和银行员工对他的质疑感到匪夷所思，因为在当时所有人看来房地产是不可能破产的，房地产专家们也在反复宣称，房屋价格永远不会在全国范围内下跌，即便下跌，美联储也会通过大幅削减利率来挽救市场。在人人看涨的情形下做空，是需要一定的勇气与智慧的，而这名基金经理就拥有这样的信心。他坚信，这个世界上没有只涨不跌的市场。在分析了大量数据后，他确信投资者远远低估了抵押信贷市场上所存在的风险，他赌这个市场会崩溃。当看见他跟他的上司争辩时，很欣赏他的聪明才智和果敢。打动我的还有他的坚定不移。在市场已经开始隐现风险的时候，所有人都不相信他包括他的基金持有人，他也开始对自己的这个想法产生质疑。可他依旧像个赌徒，但依旧顶住所有压力坚信自己的想法。当然最后他也成为了那个少数人，他管理的两只基金在华尔街的冬天异军突起，截至2007年年底，第一只基金升值590%，第二只基金也升值350%。

作为2016年获得第88届奥斯卡金像奖最佳改编剧本奖的电影，除了有丰富的金融知识，还是有许多值得学习的道理。

比如创造一个信用违约互换的贷款违约保险市场，简称CDS，来从中获利，一旦房地产市场崩溃，他就会获得巨额回报。美国作为金融大国，对于金融衍生品的研究可谓是无奇不有。智慧的人不是只是等着发现机会，更重要的是给自己创造机会。发现机会是被动的，创造机会是主动的，这位基金经理就完美的展现了发现机会并创造更大的机会，机会会降临在有准备的人身上。当然，常在河边走哪有不湿鞋，这位现实中的基金经理在2011年遭受了空前的打击，他旗下最大的两只基金Paulson Advantage和Advantage Plus净值分别下跌了36%和52%。当所有人都反对一件事的时候，你还认为是对的吗？高手就取决于此，坚定自己的信念。最后，就算他们失败了，这些投资理念和投资经历也值得去学习研究，至少他们曾经成功过。

除了学习别人的长处，还应该反思一下其中的问题！

剧情中有个很有意思的点，马克·鲍姆一行人去美国郊区调查房地产现状的时候发现有一处租户的房东居然是一条狗，当然房东不可能是狗，但房产是狗主人用狗的名字贷款购买的。在那个宣扬消费促进经济发展的时代，所有人都可以贷款买车买房无需任何信用凭证，这也就促进了无序增长产生抵押贷款欺诈。当人们平均薪资不变，但房价飙涨，这些房子就成了负债而非资产。简单理解就是工资越来越买不起房，这就会产生一种供需关系的变化，最后产生泡沫。而美国的次贷危机就是银行无序的放贷，还衍生出房贷担保证券、次贷（高风险信贷）、债券层级等金融产品，导致泡沫越来越大，最后导致2008年的金融危机。

近代每一次的经济危机大多都是资产泡沫和人性狂欢的结果，每一次金融危机前往往都伴随着金融体系的迅速膨胀、金融机构无序发展和金融市场的乱象频发。马克思曾说过：没有资本市场，世界上可能至今还没有铁路。虽然每一次的金融危机给全球带来的损失是巨大的，但它可以让人们认识到金融市场发展的漏洞，也有利于促进金融市场的有序发展，为人类发展贡献出特有的力量。

E. 求推荐几部关于金融的美剧或电影，最好是美剧

1，华尔街

《华尔街》讲述了一位名叫巴德·福克斯的年轻证券经纪人不顾一切地想要成功，并下决心跟随心目中的英雄戈登·盖柯，一个有钱且不择手段企业掠夺者的故事。

(5)美国信贷危机电影扩展阅读：

美剧是中国人对美国电视剧集的简称，广义上涵盖美国所有电视节目（包括网络剧）。

美国电视剧一般摄播同步进行，传统上以每年九月中旬至次年四月下旬为一个播出季，每周固定时间播送一集。艾美奖作为美国电视业界的最高荣誉，每年褒扬杰出的电视节目。

身为美国流行文化的重要符号，她不拘泥于熟固的选材与类型，现以精良的制作、多元的表达和对艺术的不懈追求，持续吸引全球观众。

F. 有什么好的资金融危机的美国电影推荐呢

1：《大空头》，评分：8.5
有人在金融危机中损失惨重，但也有人在金融危机中获利颇丰。
这部剧讲的就是2008年全球金融危机，华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象，通过做空次贷而大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。
把枯燥和专业的金融题材，用各种花哨的方式给你讲明白，帮助你理解2008年的金融危机是怎么产生的。
2：《商海通牒》，评分：7.9
这是一部很真实的电影。用很冷静的方式展现了这个行业的冷酷启卜和，惨烈和欺诈。
没有太多的你侬我侬，没有太多的情感纠葛，更没有俗气的男女温情故事悄盯。有人认为搞金融的，都是骗子，但影片中大boss的一句话说得很准确：我们只是在此时此刻的公允价值下出售给那些愿意买的买家罢了。世界上所有的正常交易的完成都依赖于买卖双方的估值不同。
一部电影说尽了资本市场的浮世绘
3：《亿万》，评分：8.9
对冲基金高手亿万富豪艾克斯罗德被怀疑存在欺诈交易行为，在政界的拥有野心与道德心的罗兹，与艾克斯罗德之间形成了激烈的碰撞与摩擦。
经典的双雄对战，但是背后人性的纠葛，利益的诱惑
想要大致地了解了弊历解“交易员的日常”，又需要足够的趣味性，那这部剧绝对值得一看。
4：《跨国并购》，评分：8.2
这是一部中央电视台的纪录片。
《跨国并购》特别节目内容覆盖了跨国并购的大部分领域。
从如何破解政治法律障碍到如何降低并购风险，
从如何面对文化差异到如何实施人事整合，
从如何制定并购战略到如何运用中介机构，再到如何抓住中国经济的机遇，全面客观地反映了国内外跨国并购领域的基本面貌。
节目还采访了美国副国务卿罗伯特·霍马茨、美国副财长沃林、法国前总理拉法兰，并走进美国海外投资委员会，第一次向观众全面展示这家神秘部门，究竟如何掌握美国跨国并购的生死大权；
第一次系统介绍美国律师事务所、公关机构、媒体、私募基金如何在跨国并购中发挥出看不见的力量；第一次报道企业在赢得并购成功背后，不为人知的商业谋略。

G. 如何评价电影《大空头》(The Big Short)

电影《大空头》的评价是：

《大空头》并没有呈现出全部内容，影片太侧重描写按揭贷款，而没有充分表现催生泡沫并令危机加剧的更为复杂的经济因素。

影片将金融危机主要归咎于华尔街的贪婪，却忽略了不那么邪恶但更令人信服的原因，故事中包含很多枯燥的金融原理，这也是该类题材的电影长期以来被忽视的原因。

剧情简介：

2008年全球金融危机，华尔街几位眼光独到的投资鬼才在2007年美国信贷风暴前就看穿了泡沫假象，通过做空次贷、操纵CDS市场，而大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。

贾瑞德·韦内特是一个能把40亿美元单子做成37亿美元收入的德银代理人，迈克尔·布瑞是独眼基金管理人，马克·鲍姆（史蒂夫·卡瑞尔饰）是华尔街世家出身，本·霍克特是康沃尔资本退休银行家。

H. 《大空头》：次贷危机启示录

八九年前，美国次贷危机爆发的消息刚一传出，我一时不明所以，次级贷款？好像是远在天际的一个概念。

但随着时间的推移次贷危机不断发酵，影响到越来越多的领域。一家又一家的金融机构宣布破产，华尔街上五大投行集体消失，美国、日本、欧洲的金融业改纤宴受到重创。

逐渐的，危害从金融领域渐渐向实体经济蔓延，美国政府出手救市。

次贷危机造成的损失，仅美国就有5万竖配亿美元蒸发，800多万人失业，600多万人无家可归。

次贷危机被称为1933年后最大的经济危机，电影《大而不倒》、《利益风暴》、《监守自盗》都从不同侧面来反映这场金融风暴里的众生相。

但当电影《大空头》出来后，我仍反复看了三遍。更喜欢这个选取的角度，危机前后的人们都在干些什么，在如此之大的金融风暴面前，难道没有一个人提前察觉到吗？

事实证明的确有人先知先觉，看看几个金融机构中的人物在这场风暴中的表现。

建仓、上船

迈克尔.巴里（电影和原型同名）是Scion Captical LLC（赛恩基金公司）的创办人，著名的对冲基金经理和股票投资人。

他在2005年第一个发现了美国房地产市场里的存在的风险，预测2007年房地产市场会崩溃，并抓住机会对此进行投资。

说服银行给他创造一份保险（信用违约掉期产品），当房地产证券下跌时，他会获得巨额回报，但如果不下跌，他的巨额保费就是白交。

他扫荡十多家银行去购买这份保险，客户经理们听了他的要求后，压抑着内心的狂喜，立即成交。

没有人认为房产贷款会违约，房产证券会下跌，白白的收取保费何乐而不为。

他的做法成了一个笑话流传。高盛为此还送给他一张贺卡，祝贺他成为购买此类保险的第一人。

聪明人韦内特（德意志银行的交易员，当时并不得志）无意中听到这个消息，认为的确是个机会，决定从中获利。

于是四处打电话推销这个理念。当违约的房贷达到8%时，整个系统就会崩溃。

拒绝他的人太多了，当假装的错误电话打到马克.鲍姆的基金公司时被马克抓住了重点。

           “有人在做空房地产市场”。

于是他约见了韦内特核银，听取了他的意见，却没有盲从，立即买买买，而是去南方的小镇调研。

            泡沫，到处是泡沫。

贷款经纪人想法设法将房贷发给信用评分不合格的人，因为佣金高，能让他开上宝马7系；每月按时收房租的房主却让房贷超过90天逾期不还。

考察结束的路上，马克的基金也立即上船。

两个将基金公司开在车库里的年轻人，无意中得到有人在做空房地产市场的消息。通过分析，他们确定是个机会，于是力邀邻居本.霍克特（退休的银行家）加盟，也加入了这场游戏。

他们的亮点是做了一个非常聪明的决定，对赌等级高的房产证券，保费低，买得起。既然底层的崩溃必定会导致上层的崩溃，买谁都会赢。这一点上，巴里和马克都没有他们出手狠辣。

都上船了，剩下的就是等待，漫长而痛苦的等待。在期望中等，在失望中等，在怀疑中等。等了整整两年。

房产违约率增高了很多，可是证券价格岿然不动。怀疑一直相伴，那是怎样的一种煎熬，一方面希望自己赢，另一方面，他们对赌的是美国的经济崩溃，赌赢了，又是多少人要遭受损失。

等待、出手了结  

本和两个年轻的邻居使用的是自己的资本，承担的压力较小，他们没有怀疑自己的判断，只是在焦躁中等待，在船刚要漏水时出手了结，获利。（这个酷酷的、有款有型的首席交易员---本可是由布拉德.皮特饰演的。）

马克的基金不断地承担着来自母公司摩根士坦利的压力，要求他们出售，内部也有分歧，争执。还好，马克是个扛得住的人，坚持己见，是最后一笔出手的大单。

他的悲哀来自于他认清了事情的本质却无能为力，这些金融衍生品的风险没被的上层发现吗？未必，只是他们不关心而已。因为，最后的最后，会由普通的纳税人为此买单。

从2005年开始到2007年，迈克尔.巴里的基金盈利从买保险时的+18.9%，一路走低，低至-19.8%，07年清仓时出手盈利+489%。

他的历程太痛苦了，投资人的怀疑、嘲笑、威胁、起诉接踵而来，为了保住核心保险部分，不得不动用特权，不允许投资人撤资。

在次贷危机后，巴里关闭了基金。为了能取胜的交易，他觉得失去太多生命当中原本美好的东西。

他敬仰的导师也是他的投资人只通过律师同他讲话。他应该也对人性深深地失望吧，为什么就不能多信任他一些，在曲折的历程中多一些承担。

事实证明，他的判断完全正确。

 

不要说我慧眼如炬

我不过像那移山的愚公

将每一条数据阅读

不要说什么郎心似铁

华丽数据下包裹的事实

在你我面前同样矗立

利益的驱使

让多少人偏爱华丽

而我看见真实

不要只看到硝烟迭起后的胜利

从出手到清仓时的等待

四面压力带着海啸般的力量

几乎将我碾碎

质问    怀疑   嘲讽    威胁

我只有执起坚定的利剑抵挡

我只是从数据中寻找机会

无意揭开体系的黑暗

与现实相悖的预见

带不来支持理解和交口称赞

在崩溃的金融瓦砾下

提着满桶金的我

行走在崩溃的边缘      身心俱疲

这不是我要看到的世界

上层人物的贪婪

却由升斗小民买单

我第一个做空次贷债券

却一不小心载入史册

------仅以此篇致敬迈克尔.巴里博士，那个在次贷危机来临前众人皆醉我独醒的基金经理

没有直升不降的市场，股票如此，房地产亦如此。

风险之所以能转为危险，因为她披着华丽的外衣，带着妩媚的笑容，在我们身边陪伴着，陪你一起欢笑，享受着轻易获得的高额利润，享受着仿佛源源不断的饕鬄盛宴，在你心神最放松时，给你致命一击。

经济领域的风险如此，大自然的风险亦如此。

美国五大投行的最后结局：

雷曼兄弟（美国第四大投行）破产倒闭，

贝尔斯登（美国第五大投行）濒临破产时，由美联储斡旋被摩根大通收购

美林（美国第三大投行）被美洲银行收购

前两大投行高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司。

美国最大的保险公司AIG出现严重亏损，最后被美联储注资并实行国有化。

危险就在眼前，而人们常常选择视而不见